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        發表于 2020-06-25 06:04:53 股吧網頁版
        中國宏觀觀察之量化策略:在A股市場里 高風險選股策略應驗富貴險中求
        來源:財華社

          交銀國際發布報告,市場風險并無好壞之分,投資時取決于投資者的風險偏好,只求合適與否。對于市場參與者來說,能經受得住風險,才能拿得住倉位,才能最終賺到與風險相匹配的回報。

          如果一籃子等權重買入最低風險的那一部分股票,尤其是在計入所需要承擔的風險之后,回報最佳。由于這些股票有一部分是小盤股,但是組合方式卻采取等權重的方式,這個低風險組合產生的超額回報部分來自于小盤股的小市值效應。然而,對于普通投資者來說,這個要求同時等權重地買入幾百個股票的投資組合策略,很難在現實中實施。因此,這個「海蜇頭」策略產生的回報,也很難實現或觀察到。

          那些高風險的、同時回報遠離風險回歸線所預期的、位于「海蜇尾」的股票,作為一個整體的確跑輸了上述低風險的股票組合,但它們也是像巴菲特那樣的選股者的天堂。因為雖然這些股票有低于預期的風險,也有大幅超預期的可能,如果投資者能夠通過基本面分析找出決定這類股票回報的原因。

          承擔三個傳統因子可以解釋的風險,就只能獲取傳統的低風險回報。而要大幅跑贏市場,我們必須要做一些與眾不同的事情,比如,在「海蜇尾」中選擇買入那些擁有傳統因子不能解釋的回報的股票。這個高風險的選股策略也應驗了中國的那句古話:「富貴險中求」。上述兩種投資選擇,都沒有錯,只是各有千秋,適合不同的人群。

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