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        發表于 2020-06-24 23:32:07 股吧網頁版
        前100名占74席!醫藥主題基金年內業績霸屏 投資者要“下車”嗎?
        來源:國際金融報

          站在當下回看,上半年最不可錯失的投資機會是什么?醫藥主題基金必是選項之一。

          然而,節節攀升的估值是否預示著,這輪醫藥行情已經進入下半場?繼續持有還是獲利了結,是一個值得思考的問題。

          霸屏業績榜

          醫藥主題基金年內業績一騎絕塵。據統計,截至6月23日,在公募權益類基金排名中,年內業績TOP30都是醫藥主題基金。將范圍擴大至前100名,數據也十分亮眼:其中74只都來自這一陣營(不同份額分開計算,下同)。

          進入前100名的74只醫藥主題基金,平均收益率達到58.96%。首尾相差多少?創金合信醫療保健行業A以75.58%的收益率位列榜首,最后一只擠進TOP100的醫藥主題基金是匯添富醫療服務,年內收益率為49.03%。

          博時醫療保健基金經理葛晨認為,醫藥行業的上漲源自投資者對疫情影響下經濟下行壓力的擔憂,導致投資者對具有長期確定性、剛性需求資產的追捧。

          從申萬28個一級行業指數來看,醫藥生物板塊漲幅最大達到41.1%,比漲幅第二的消費板塊高9個百分點。

          上海證券基金研究中心分析師姚慧在接受《國際金融報》記者采訪時表示,大部分醫藥主題基金經理沉浸于該行業研究多年,對于個券選擇具有較大信心。重倉配置生物醫藥行業個股的醫藥主題基金收益在2020年上半年一騎絕塵,是意料之中的結果。

          關注長期機會

          醫藥主題基金上半年業績增幅喜人,節節攀升的估值是否預示著這輪醫藥行情已經進入下半場?對于投資者來說,繼續持有還是獲利了結,是一個值得思考的問題。

          截至6月23日,申萬醫藥生物板塊的PE(市盈率)高達73.10倍,處于1991年12月以來的85%-90%分位之間。

          姚慧認為,需分階段來看待醫藥行業的后市:

          短期來看,考慮到全球疫情不確定性仍大,有助于防疫控疫的醫藥衛生板塊仍將受益。

          中期來看,存在回調風險。當前醫藥行業存在極高的調整風險,隨著我國經濟在疫情沖擊下逐步修復,前期受沖擊較大的行業在“需求恢復+供給減少”的格局下可能出現價格修復,分流部分資金。

          長期來看,基于中國未來的人口結構和消費趨勢的變化,具有創新、消費升級和醫療補短板概念的細分領域具有長期增長潛力。因此,優秀的醫藥主題基金值得長期持有。

          國泰基金向《國際金融報》記者表示,醫藥指數的PE水平距離歷史極值還有一些差距,以及醫藥板塊目前面臨的政策性風險和市場流動性風險的概率較低。短期若投資者擔心回調風險,或可采用分批或定投的形式參與,長期投資機會仍然值得關注。

          “如果按照歷史百分位來看的話,目前醫藥板塊估值水平偏高。但所謂的‘估值偏高’只是一個客觀描述,這與未來股價的走勢并沒有必然的邏輯關系?!睆V發醫療保健基金經理吳興武向《國際金融報》記者解釋,做出這一判斷的原因在于兩方面:

          一方面,是因為股票的估值水平并沒有一個絕對合理的標準,同樣一只股票,通過絕對估值模型進行估算,在不同的前提假設下,可能會得出不同的估值結果,而且這些假設也都有其合理性。

          另一方面,相對估值水平而言,影響階段性股價走勢的更重要因素是行業趨勢和市場環境。目前的情況是醫藥產業處于良性趨勢中,整個A股市場的環境也比較友好,所以醫藥板塊的行情大概率是會持續的。反之,如果處在行業趨勢的下行周期或者市場整體并不友好,估值即便處在相對低位,也仍然有繼續下跌的可能性。例如,2018年醫藥板塊估值并不高,但仍然持續下跌。

          “我們對醫藥板塊未來的走勢并不悲觀,只是隨著估值水平的提升,需要消化的時間也更長,投資者需要對未來半年的預期收益率調整到一個更為理性的水平?!眳桥d武表示。

          看好這些方向

          醫藥板塊的后市機會何在?

          “疫情短期內不會結束,所以在投資中還是更關注那些在疫情中公司整體實力得到驗證、長期競爭格局得到優化,具備長期成長性的公司?!备鸪勘硎?,無論疫情如何反復,常態化防控是未來很長一段時間里比較確定性的事件。在這一背景下,傾向于繼續深挖那些在常態化防控中能夠獲得增量市場的公司。

          吳興武比較看好四個方向:包括創新藥企、為創新藥研發提供服務的研發服務公司、能夠滿足消費升級需求的醫療服務機構,以及一些具備較強護城河的醫療器械及耗材類企業。

          他認為,特為創新藥提供服務的藥品研發服務公司值得重點關注。原因在于,企業的創新需求增加,無論是過去本來就是做創新藥的企業,還是中間轉型做創新藥的公司都會對創新有需求,“在這個過程中,藥品研發服務起著不可或缺的作用。不管藥品能否上市,研發服務的費用都要支付,所以這類公司在產業里面的地位非常重要,生命力也很強?!?/p>

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