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        發表于 2020-06-24 16:45:36 股吧網頁版
        美企發債規模創紀錄 市場喜憂參半
        來源:中金網


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          美聯儲(FED)購債計劃的支持下,大量美國公司在大舉發債。債券投資者信心發生變化,企業債價格上升令美國企業的發債成本也不斷下降。不過,也依舊有不少分析師對美國債市心存疑慮。

          今年3月,為了支持遭受新冠肺炎病毒疫情重創的企業,美聯儲許下斥資7500億美元購買公司債的承諾。迄今為止,美聯儲已向公司債ETF投資了55億美元左右。6月15日,美聯儲再宣布,將遵循一項專門創設的分散化企業債市場指數,擬通過二級市場企業信貸便利工具(SMCCF)購買美國單個公司債。

          美聯儲對此表示,按照指引,美聯儲將在二級市場上購買五年或五年以內到期的單個企業債,主要對象是投資級企業債以及一些因疫情導致信用評級下調的投資級企業債,同時ETF購買計劃仍將繼續。

          摩根大通美洲股權相關資本市場負責人Santosh Sreenivasan指出,許多受到新冠肺炎疫情嚴重沖擊的企業,未來都不得不進行資本重組。

          喜——債券投資者信心發生變化,美國企業發債成本下降。

          在截至6月16日的此前5個半月中,美國投資級企業通過發債籌集的資金就僅比其2019年全年籌集的1.15萬億美元少270億美元。根據目前的趨勢,今年美國企業的發債規模有望超過2017年創下的1.37萬億美元的記錄。其中,4月是債券銷售最火爆的月份,其次是5月和3月。

          ??松梨诤蚔erizon兩家美國企業巨頭在一天之內發行了總計120億美元的債券。飛機制造商波音公司5月發行了今年以來最大規模的250億美元債券,可口可樂公司也發行了65億美元的債券。6月初,亞馬遜也向美國證券交易委員會(SEC)遞交監管文件,計劃發債籌資100億美元。

          過去一段時間債券發行的激增表明,在債券市場于2月底凍結之后,投資者貸款給美國企業的意愿發生了變化。美國銀行調研發現,今年大型投資級企業發債募資的用途主要有兩項,一是解決疫情沖擊下的運營資金需求;二是用于并購及股票回購分紅,以此提振股價避免企業陷入股價大跌-債券被拋售-再融資能力驟降-經營壓力過大-破產重組的惡性循環。

          “市場交易量驚人,”花旗債務資本市場主管佐格赫布(Rich Zogheb)稱,“我們一直在等待投資者的需求減弱,但我們至今還未等到?!?/p>

          巴克萊美國投資級債券負責人格拉珀(Meghan Graper)表示,“美國投資級企業起初的目標是努力提高資產負債表的質量,但目前,其目標已轉為試圖機會主義地鎖定歷史最低的借貸成本了?!?/p>

          在發債規模激增之余,在美聯儲購債計劃的影響下,債券投資者信心發生變化,企業債價格上升令美國企業的發債成本也不斷下降。根據Ice Data Services旗下的指數顯示,6月16日當周美國企業發行的投資級債券的平均收益率已降至2.29%,僅略高于1月創下的歷史低點2.26%。

          上述亞馬遜在6月初擬發行的100億美元債券中,擬發行的10億美元3年期債券的票面利率僅為0.4%,低于蘋果、IBM和華特迪士尼等企業在2012年和2013年發債時創下的歷史低點0.45%,擬發行的7年期、10年期債券的票面利率也分別創下類似期限公司債利率的歷史最低紀錄,5年期債券票面利率則與輝瑞5月發債時創下的低點持平。而據外媒引述知情人士稱,亞馬遜此次融資已獲得了逾3倍的認購。

          憂——分析師對美國債市心存疑慮,美企深存不安。

          不少分析師對美國債市心存疑慮。橡樹資本聯合主席霍華德·馬克斯此前表示,市場的樂觀價格受到美聯儲購買資產計劃的支持,一旦美聯儲的支持減少,債市將再次陷入困境。

          信安環球投資有限公司(Principal Global Investors)首席策略師莎(Seema Shah)也警告稱,盡管美聯儲的支持對于企業避免違約至關重要,但投資者也要擦亮眼睛,不應該對整個資產類別一視同仁?!凹词褂忻缆搩Φ膸椭?,不良信貸仍舊是不良信貸,當美聯儲的支持停止時,其潛在的弱點將不可避免地顯現出來。因此,投資者有必要保持謹慎,高質量的債券仍是首選?!彼Q。

          但是,隨著全球多經濟體開始重啟,人們對第二輪疫情的擔憂增加,市場預計未來幾個月企業債發行的步伐將逐漸減弱。6月中旬,投資級企業債的平均收益率升至2.35%。

          摩根大通衍生品策略分析師奎格(Shawn Quigg)指出,“可以預見的是,華爾街投資機構很快會從美聯儲貨幣寬松與救市措施的狂熱套利情緒恢復過來,理智評估實體經濟基本面與企業債高估值之間的脫節風險?!?/p>

          花旗集團北美投資級資本市場和資本戰略及結構部門負責人彼得·埃亨(Peter Aherne提醒道,美國總統大選日益臨近,可能也會讓美企發債速度放緩。

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